“陈功：“两新一重”建设资金如何融”

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年10月30日，由中国投资协会、中国建设工程造价管理协会主办，国信招标集团股份有限公司、中国采购与招标网协办的中国新型基础设施建设投融资研讨会中央财经大学政信研究院研究员副院长、政信经济学专家、政府战术咨询顾问、项目全程融资招商专家陈功应邀，

年政府工作报告提出了今年快速发展的首要目标和在部署下一阶段的工作时，扩大比较有效的投资，首次提出了促进惠民生、调整结构、壮大力量两个新的建设要点。 新的双重建设，即加强新型基础设施建设，加强新型城市化建设，加强交通水利等重要工程建设。

稳定投资是六稳定中稳定应对的重要一步，也是六保中基本民生、保市场主体效应的体现。 作为实施扩大内需的重要一翼，扩大比较有效的投资迎接一系列关键点的措施，包括资金支持、项目推进、配套措施等都在持续加码，成为两个新的关键点。

5月28日下午，国务院总理李克强出席新闻发布会，回答国内外记者提问时，我们的投资要点是两个新的重中之重，即新型基础设施、新型城镇化和关系国家经济民生的重要项目，并且用改革的方法，将这些资金用于社会资金的投入 项目比较有效益，有回报，所以必须经过科学论证，按规则办事，不留后遗症。

无论是培育新的动能，创造新的供给，还是丰富民生，促进费用，都需要维持一定的投资规模。 目前，扩大投资仍是现阶段保持经济增长活力的主要线索，要实现稳定增长目标就必须发挥投资的重要作用。

根据政府实务报告，今年拟将地方政府专项债券3.60万亿元，较去年增加1.60万亿元，提高专项债券可用作项目资本金的比例，增加中央预算内投资额6000亿元。 要点是，支持既促进惠民生，又调整结构提高力量的两个新建设。

在全国两会第一个部长频道上，国家快速发展改革委员会主任何立峰表示，中国目前是世界上最大的快速发展中国家，投资对促进经济社会快速发展至关重要。 今年的疫情暴发，给经济社会全方位带来了较大的冲击，也暴露出了存在的一些弱点，需要继续加大投资力度来弥补。 今年的投资事业，意义重大，不寻常。

何峰表示，根据政府实务报告，中央预算内投资额6000亿元，比去年多224亿元。 地方政府特别债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元。 另外，疫情防控特别国债也有1兆元，其中一部分也将通过交给地方用于相关的弥补短板强弱项投资。 共计，整个中央层面筹集的资金超过5万亿元，其中新增了2万亿多元。 最重要的是，通过政府工作，推动和激励社会资本跟进，市场配置资源发挥决定性作用，形成更好发挥政府作用的有机融合。

基础设施投资规模大，建设周期长，不可分割，不可贸易。 这是因为投资主体多为政府部门。 目前，许多重大投资项目重新启动，各地密集发布了较为有效的扩大投资新政。 例如，湖北省政府发表了《关于加快推进重大项目建设，着力扩大比较有效投资的若干意见》，为扩大比较有效的投资提供了全链条服务。 迄今为止，上海出台了《上海市扩大比较有效投资、稳定经济快速发展的若干政策措施》，在扩大比较有效的投资等方面提出了20项措施。

投资层出不穷，源源不断。 投资拉动性强，关联度高，不仅是费用的重要变量，也是供给的重要拷贝，对稳定经济运行和刺激内生动力、促进转型升级都有重要作用。

项目推进的关键

双重项目投资规模大，投资周期长，需要通过多种融资渠道扩大比较有效的投资。

必须支持双重建设，科学论证，提高资金投入精度二、健全市场化投融资机制，支持民间资本平等参与，确保投资可持续发挥效益。

要认真审视新基础设施的投资优势和投资机会，统一规划新基础设施的实施途径，做好新基础设施的顶层设计，也要做好立项和规划。

即使尽量降低地方政府的直接投资比率，新基础设施对地方财力的压力也是不容小觑的。 城市化经过多年的高速发展，大部分地方财力已经严重透支。 无论是平台融资、特别债务还是ppp，未来的钱都在使用，但对于一个地区的未来有多少财力、能提取多少资金用于新的基础设施，还没有确定的答案。 在PP项目实施过程中，要求对地方财政负担能力进行判断，但这种判断过于狭窄且流于形式，本质上不能处理地区的快速发展问题。 这是因为需要与地方未来可用的财力进行比较综合判断，降低投资的盲目性。

十四五期是我国加快经济优质快速发展的关键时期，在经济压力背景下，两新一重成为促进稳定增长和创新、实施双重循环战术的重要线索。 现在，在地方财政收支平衡压力增大的情况下，钱从哪里来是亟待处理的问题。 8月以来，监管部门连续发布了reits、县城镇化专业公司债务、信贷支持等多份文件，目的是处理两个新的项目建设资金问题。

受经济下滑、减税、费用削减等影响，地方财政收支平衡的压力在增大。 另一方面，两个项目投资规模大，投资周期长，如何为两个项目提供比较有效的资金支持和配套融资是关键问题。 今年以来，一系列财政、货币和资金支持政策保护和护卫着两个新项目的融资。

对地方政府来说，需要建立政府、公司、社会力量共同合作的多元化投融资体系，支撑两个新的建设项目。 一是财政资金和政府融资资金，积极获取和统一利用地方政府财政资金、直飞市县的新的财政赤字规模和疫情防控专项国债等财政资金，逐步发挥地方政府专项债券的相互牵制和拉动作用。 二是拓宽社会资金渠道，建立市场化投融资体制，规范推进ppp模式，积极探索平台企业多元化、市场化融资模式。

对地方政府来说，制定两个新的顶层设计尤为重要，关键之一是制定投融资计划，重点处理投资什么项目。 谁投票？ 资金从哪里来？ 资金怎么回收？ 等问题。

地方政府综合考虑快速发展诉求、资金保障、财务平衡和收益状况、实施难度等基本上根据精准的措施，分阶段、分阶段规划和严格论证两个新项目，做好区域内的项目 并且，地方政府要着眼于释放政府投资乘数效应，科学规划具备一定市场化运营条件的准公益性项目，通过充分利用存量资产、挖掘土地潜在价值等方法，推进公益性、准公益性与其他具有经济效益的建设文案的合理协调，琪琪

地方政府有限的财力不足以支撑两大新项目建设投资。 因此，地方政府需要充分调动社会资本的投资积极性和参与度，有效平衡政府与市场的关系，发挥特色互补效应。 对具有一定盈利能力的项目，采取ppp、平台企业投资建设等模式实施。 投资边界比较有效的划分是，政府和公司可以做些什么，什么也不做。 并要加快平台企业转型快速发展，注入高质量资产，强化造血功能，提高信用水平，提高市场化融资能力。

在融资环境结构性宽松的背景下，如何更有效地提高融资规模，降低融资价格是一个值得考虑的问题。 地方政府应当尽早制定投融资计划，全面考虑投资项目，合理利用各种投融资模式。 地方政府专项债务、ppp、平台企业市场化融资的不同优势特点是他们可以相互融合相互补充，而不是非此即彼的关系。 在各自适用的行业，可以选择对应的融资模式，但在重复范围内，除了单独采用一种融资模式外，还可以考虑综合运用特别债务平台的市场化融资、特别债务ppp等模式。

如何回收资金是政府、平台企业、社会资本、债权人等各方关注的核心问题。 地方政府建议加强项目全生命周期的规划和管理。 一是在项目前期挖掘、规划、构建项目经营收入，确定未来偿债资金来源或收益来源。 二是积极探索存量增量快速发展模式，如reits，在保障存量资产比较有效运营的基础上，将回收资金继续用于新的建设项目投资，形成良好的投资循环。

作为我们中央财经大学政信研究院，我们为国家部委横向做重要课题服务，为地方政府纵向做新型基础设施建设、新型城市化、乡村振兴、十四五计划等服务，并长期为地方重要项目提供融资实际落地、新型债务化解等综合振兴金融计划

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